Hedge Funds als fester Portfoliobaustein

Gastbeitrag von Christina Beck

Seit über 20 Jahren investiert CATAM Asset Management AG über die teils preisgekrönten Lösungen «Catam Alternative» und «Cat Gryphon» in Hedgefonds. Das Ziel der konzentrierten Funds of Hedge Funds ist eine stabile Rendite in jedem Marktumfeld zu erwirtschaften. Es kommen ausschliesslich qualitativ hochwertige Hedge Funds mit marktneutraler Orientierung und einem Multistrategie-Ansatz zum Einsatz.
Was ist ein Hedge Fund überhaupt?
Bei einem Hedge Fund handelt es sich um einen Investmentfonds mit einer besonderen Vielfalt von Anlagestrategien. Anlageelemente können zum Beispiel Aktien, Obligationen, Devisen und Derivate sein. Es können zusätzlich Leerverkäufe (Short Position) getätigt werden und die Kreditaufnahme dient der Ausnutzung des Hebeleffekts (Leverage). Ein wichtiges Merkmal ist, dass die Hedge Funds nach absoluter Rendite streben. Sie orientieren sich also nicht an einer Benchmark, sondern versuchen, in jedem Marktumfeld eine positive Rendite zu erzielen.

Vor- und Nachteile
Alternative Anlagen wie Hedge Funds bringen gerade in Zeiten von negativen Realrenditen (welche in der Schweiz immer noch Bestand haben) viele Vorteile:

• Da sich ein Hedge Fund für steigende (Long Position) wie auch für fallende Preise (Short Position) positionieren kann, ist er flexibler als ein traditioneller Manager.
• Hedge Funds können einen positiven Beitrag im Portfoliokontext bewirken. Es kann sich ein vorteilhaftes Rendite- und Risikoprofil für den Anleger daraus ergeben.
• Es gibt eine grosse Vielfalt von Strategien. Diese unterschiedlichen Strategien verfügen oft über eine geringe Korrelation (lineare Beziehung zweier Variablen) zu den klassischen Assetklassen wie Aktien und Obligationen und können je nach Investorenwunsch kombiniert und individuell eingesetzt werden.
• Durch Hedgefonds erhält man Zugang zu hochqualifizierten Managern.

Trotz all dieser positiven Eigenschaften für das Portfolio müssen auch Nachteile in Kauf genommen werden. Gerade bei Systemkrisen (wie z.B. während der Finanzkrise 2008) können die Nachteile gravierend sein:

• Klumpenrisiko: Die Hedge Funds-Strategien können konzentriert ausgerichtet sein.
• Liquidität: Hedge Funds haben eine geringe Liquidität und oft hohe Mindestanlagen.
• Höhere Kosten: Die Kosten sind in der Regel deutlich höher als bei herkömmlichen Anlagefonds.
• Black Box: Die Transparenz ist meist geringer als bei herkömmlichen Anlagefonds.

Überzeugender Leistungsausweis
Der «Catam Alternative Investment Fund» sowie der «Cat Gryphon Fund» konnten ihre Stabilität und Marktneutralität im miserablen Anlagejahr 2022 beweisen (plus 4.43 Prozent und plus 6.67 Prozent). In den letzten drei Jahren lag die Performance bei beiden jeweils über 8 Prozent pro Jahr. Beide Fonds verfügen seit Auflegung über eine Quote von über 70 Prozent an positiven Monaten und sind dadurch Baldrian für das Portfolio. Die Korrelationen zum Aktienindex MSCI World liegen bei 0.48 (Catam Alternative) und 0.42 (Cat Gryphon). Um einen spürbaren Effekt im Portfolio zu erhalten, sollten zwischen 10 und 15 Prozent des Anlagevermögens auf diese alternativen Anlagen entfallen.